Küresel piyasalar yurt dışında bankacılık dalına ait problemlerin gölgesinde epey volatil bir hafta geçirirken risk iştahının besbelli halde daraldığını ve bunun bilhassa pay senetlerine negatif yansıdığını gördük. Credit Suisse-UBS mutabakatının yanında yeni haftanın birçok kıymetli bahis başlığını bir ortada barındırması yüksek volatilitenin devam edebileceğine yönelik kuvvetli sinyaller veriyor. Bu kapsamda içeride PPK toplantısı öne çıkarken yurt dışında Fed, İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve İsviçre Merkez Bankası (SNB) toplantıları takip edilecek. Makroekonomik data tarafında ise hem ABD hem de Euro Bölgesi’nde açıklanacak olan öncü PMI endekslerini izleyeceğiz.
TCMB son PPK toplantısında siyaset faizini 50 baz puanlık indirimle %8,50 düzeyine çekmişti. Toplantıda sonraki devirlere ait net bir bildiri verilmese de karar metninde yer alan ölçülü indirimin kâfi olduğu vurgusu indirimin şimdilik devamının gelmeyebileceğini düşündürüyor. Başka taraftan önde gelen merkez bankalarının faiz artırımı yapmayacaklarına ya da limitli faiz artırımına gideceklerine yönelik beklentilerin varlığını düşünürsek TCMB’nin faiz indirimine gitmesi de ihtimaller dahilinde. Bu belirsizlik anket sonuçlarına da yansımış durumda. O denli ki ForeksHaber anketine katılan ekonomistlerin 9’u faiz indirimi beklemezken 9’u ise 50 baz puanlık indirim öngörüyor.
Haftanın en değerli bahis başlığı olan Fed toplantısına ait beklentilerin ise sıklıkla değiştiğini gördük. Fed Lideri Powell’ın Kongre’de yaptığı yarı yıl sunumunun akabinde 50 baz puanlık artırım beklentisi tartı kazanmıştı. Lakin ABD’de yaşanan banka iflasları sonrasında bu beklenti büsbütün ortadan kalktı. Mevcut durumda ise beklentilerin 0 ila 25 baz ortasında sıklıkla değiştiğini görüyoruz. Lakin ibrenin 25 baz puana daha yakın olduğunu söyleyebiliriz. O denli ki Fed’in artırım yapmaması her ne kadar istikametini aşağı çevirmiş olsa da gayenin uzağında seyreden enflasyonun denetim altına alınmasını zorlaştırabileceği üzere piyasalara yaşanan meselelerin öngörülenden daha büyük olduğuna yönelik bir ileti verme riski de taşıyor. İsviçre Merkez Bankası’nın likidite takviyesi ile gerçekleşen Credit Suisse-UBS muahedesinin Fed’e dair beklentilere nasıl yansıyacağı ise yakından takip edilecektir.
Öte yandan bu toplantıda Fed aktüel makroekonomik projeksiyonlarını da yayımlayacak. Son yayımlanan projeksiyonlarda 2023 yılı siyaset faizi için orta nokta iddiası %5,1 olarak belirtilmişti. Lakin kelam konusu güncellemeden bu yana Fed yetkililerinden gelen açıklamaların şahin nitelikte olduğunu ve istihdam datalarının genel sınırlarıyla güçlü kalmaya devam ettiğini düşünürsek daha yüksek bir siyaset faizi kestirimi görmemiz sürpriz olmayacaktır. Münasebetiyle 22 Mart’ta faiz artırımı yapmasa bile Fed’in varsayımlarda yapacağı muhtemel bir üst istikametli revizyonla daha sıkı para siyaseti sinyali verebileceğini unutmamak gerekir. Sonuç olarak bilhassa bu toplantıda orta nokta kestirimlerinin kıymetinin son derece yüksek olduğunu ve piyasalarda volatilite yaratabileceğini düşünüyoruz.
ECB toplantısının akabinde bu hafta Avrupa’da hem İngiltere Merkez Bankası (BoE) toplantısını hem de İsviçre Merkez Bankası (SNB) toplantılarını takip edeceğiz. Fakat bankacılık kesiminde yaşanan kasvetler merkez bankalarının alacağı kararları hayli meçhul bir hale getirmiş durumda. Münasebetiyle alınacak kararların sürprizlere açık olduğunu söyleyebiliriz.
Son toplantıda yapılan vurgu değişikliğinin de tesiri ile yüklü piyasa beklentisi BoE’nin siyaset faizinde 25 baz puanlık artırım yapacağı tarafında. Ama burada belirleyici olacak nokta toplantıdan bir gün evvel açıklanacak olan enflasyon sayısı olacaktır. Çarşamba günü açıklanacak enflasyonun yıllık bazda %10,1’den %9,9 düzeyine gerilemesi bekleniyor. Lakin enflasyonda bir sürpriz yaşanması durumunda BoE’nin farklı bir adım attığını da görebiliriz.
SNB’nin ise enflasyonun görünümü nedeniyle bu haftaki toplantısında siyaset faizini 50 baz puanlık artırım ile %1,50 düzeyine taşıması bekleniyor. Lakin bilhassa Credit Suisse ile ilgili gelişmelerin, piyasa algısının ve buna bağlı olarak bankaların CDS primlerindeki değişimlerin Merkez Bankası’nın kararını etkileyebileceğini göz önünde bulundurmak gerekir.
Makroekonomik bilgi tarafında ise ABD ve Euro Bölgesi’nde açıklanacak öncü PMI endekslerinin bir adım öne çıktığını düşünüyoruz. Bilgiler hem Avrupa hem de ABD’de bilhassa birinci çeyreğin nasıl geçtiğine yönelik beklentilerin biraz daha netleşmesine katkı sağlayacaktır. Bilhassa Euro Bölgesi’ndeki bilgilere bakarsak geçtiğimiz yılın son çeyreğinde gerçekleşen ortalamanın 48,2 düzeyinde olduğunu görüyoruz. Bu yılın birinci iki ayının ortalaması ise 51 düzeyinin üzerinde bulunuyor. Bu da Euro Bölgesi iktisadının birinci çeyrekte daralma ihtimalinin son derece düşük göründüğüne işaret ediyor.
TL: Yukarı taraflı denemelerine hafta uzunluğu devam eden USD/TL kuru haftayı 19.00 TL düzeyinin üzerinde noktaladı. TL açısından haftanın en değerli husus başlığını ise PPK toplantısı oluşturuyor. TCMB’nin beklemede kalma ihtimali ile faiz indirimine gitme ihtimali eşit uzaklıkta görünüyor. Mümkün bir faiz indirimi gerçek faiz açısından bakıldığında TL için negatif bir tablo çizebilir lakin bunun nispi düşük bir volatilite ile hareket eden TL üzerinde görünümü değiştirecek halde bir baskı oluşturma ihtimali düşük görünüyor. Öte yandan Cuma günü kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’ten yapılan açıklamada ise Türkiye’nin kredi notu yatırım yapılabilir düzeyin 5 kademe altı olan B olarak teyit edilirken görünümü ise negatifte kalmaya devam etti. Karar beklentilere paralel olduğu için manalı bir tesirini görmüyoruz.
Borsa İstanbul: BIST-100 endeksi yurt dışında satış baskısının finans dalı öncülüğünde devam ettiği haftanın son süreç gününü %1,78 kayıpla noktalarken haftanın tamamındaki geri çekilme ise %4,6 olarak gerçekleşti. Global piyasalarda telaşlar sürdükçe daralan risk iştahının TL varlıkları negatif etkilemeye devam etmesi mümkün görünüyor. Bu noktada piyasalar üzerindeki baskının azalmasına katkı sağlayabileceği için Credit Suisse – UBS muahedesinin kıymetli olduğunu düşünüyoruz. Lakin yeni haftada Fed toplantısının bulunması ise volatilitenin bir sefer daha yüksek seyredebileceğine işaret ediyor. Teknik açıdan bakıldığında endeksin 5500 ve 5320 dirençlerinin besbelli halde altında olması aşağı istikametli riskleri canlı tutuyor. Hasebiyle yeni haftada bu düzeylerin aşılıp aşılamayacağı epey kıymetli. Aşağıda izlediğimiz en değerli takviye düzeyini ise 5000 puan oluşturuyor.
BIST-30 en yakın vadeli VİOP kontratı
Günü 5660 puanda kapatan BIST-30 kontratlarında 5621, 5576, 5536 ve 5491 takviye olarak izlenebilir. 5700, 5745, 5785 ve 5830 ise direnç noktalarını oluşturuyor.
USD/TL en yakın vadeli VİOP kontratı
Günü 19.1379 düzeyinde kapatan USD/TL vadeli süreç kontratlarında 19.119, 19.0805, 19.042 ve 18.9655 takviye olarak izlenebilir. 19.157, 19.1955, 19.2335 ve 19.31 ise direnç noktalarını oluşturuyor.
Kaynak Ünlü & CO
Hibya Haber Ajansı
20.03.2023 10:50:09