Ramazan Bayramı nedeniyle erken bitirdiğimiz haftada yurt içinde ABD Yüksek Mahkemesi, Halkbank kararı ön plana çıkarken, global piyasalarda İngiltere ve Euro Bölgesi enflasyon dataları ile Fed yetkililerinin açıklamaları takip edildi. İngiltere’de tüketici fiyat endeksi, Mart ayında beklentilerin üzerinde aylık %0,8 artarken, yıllık enflasyon, %10,1 ile çift hanede kalmaya devam etti. Besin fiyatları %19,1 artarak 1977 yılından bu yana en sert yükselişi kaydetti. Euro Bölgesi'nde tüketici fiyat endeksi, Mart ayında beklentilere paralel aylık %0,9 artarken, yıllık enflasyon, Mart ayında %6,9’a geriledi. St. Louis Fed Lideri James Bullard, enflasyonun inatçı formda yüksek seyretmeye devam ettiğini, bu nedenle faiz artışlarının devamından yana olduğunu söylerken, Atlanta Fed Lideri Raphael Bostic, faiz oranlarının bir kere daha yükseltilmesinden ve bir mühlet daha %5'in üzerinde tutulmasından yana olduğunu belirtti. Global piyasalarda hafta genelinde karışık bir seyir izlendi. Geçtiğimiz hafta 2.048,7 dolara kadar yükselen altının onsu, Fed yetkililerinden gelen faiz artışlarının devam etmesi gerektiğiyle ilgili açıklamalar sonrası 1.970 doların altına geriledi. Geçtiğimiz hafta 1.283,13 lira ile rekor kıran altının gramı ise onsundaki düşüşün tesiriyle dün 1.228,2 liraya kadar düştü. ABD Yüksek Mahkemesi, Halkbank'a ABD'de cezai kovuşturma açılabilmesine imkan sağlayan alt mahkemenin kararını iptal ederken, Halkbank'ın ABD’de ceza soruşturmasından muaf tutulması talebini de reddetti. Bu gelişmeler ışığında haftaya müspet başlamasına karşın hafta genelinde karışık bir imaj sergileyen BİST100 Endeksi, %1,58 kayıpla 5.012,34 puandan haftayı tamamladı. 19,36’lı düzeylerden haftaya başlayan Dolar/TL, hafta içinde 19,65 hududunu aşarken, Euro/TL 21,60 hududunun üzerine çıktı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 7-14 Nisan 2023 haftasında gerçek olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 179,0 milyon dolar pay senedi alımı, 6,0 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım1) satışı ve 0,4 milyon dolar Özel Dal Tahvil satışı gerçekleştirdi. Tıpkı haftada yurt içinde yerleşik gerçek bireylerin döviz mevduatı 91 milyon dolar artarak 112.081 milyon dolara ve hukuksal şahısların döviz mevduatı 167 milyon dolar artarak 75.824 milyon dolara yükseldi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 500 hududunun üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz
5,43x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına nazaran %28,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son periyotta değerli bir ralli yaparak rekor tazelemesine karşın koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle milletlerarası endekslere paralel biçimde 2017 yılından beri en düşük düzeylerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya karşın önümüzdeki devir için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı taraflı riskleri artırabilir.
2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, siyaset faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 düzeyine çekti. TCMB, 2022 yılının birinci toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 düzeyinde sabit bıraktı. TCMB, siyaset faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak siyaset faizini %9,00 düzeyine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında siyaset faizini değiştirmeyerek %9,00 düzeyinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının birinci toplantısında siyaset faizini değiştirmeyerek %9 düzeyinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 düzeyine çekti. 23 Mart toplantısında ise siyaset faizini değiştirmeyerek %8,50 düzeyinde sabit bıraktı.
Mart ayında %2,29 artan TÜFE’nin Nisan 2023 tarihli TCMB piyasa iştirakçileri anketine nazaran; Nisan ayında %2,65, Mayıs ayında %2,46, 2023 yılı sonunda %37,77 ve 12 ay sonrasında %31,02 artması beklenmektedir. Tekrar tıpkı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,15, 12 ay sonrasında ise 24,08 olması öngörülmektedir. Cari istikrarın 2023 sonunda 37,8 milyar dolar, 2024 yılında ise 25,8 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,5 ve %4,4 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %13,75 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve ayrıntılı tahliller için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/application/files/5916/8198/5506/Haftalik_Bulten_20.04.2023.pdf
Kaynak BMD Araştırma
Hibya Haber Ajansı