Geride bıraktığımız haftada yurt içinde TCMB faiz kararı ön plana çıkarken, global piyasalarda Almanya ve Euro Bölgesi enflasyonu ile Almanya ve ABD büyüme bilgilerinin yanı sıra ABD Merkez Bankası (Fed),31 Ocak-1 Şubat tarihli FOMC toplantı tutanaklarını takip edildi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi Ocak ayında aylık yüzde 0,2 azalırken, yıllık enflasyon yüzde 8,6 oldu. Almanya’da ise tüketici fiyat endeksi aylık yüzde 1 artarken, yıllık enflasyon yüzde 8,7 olarak gerçekleşti. Almanya iktisadı 2022 sonunda sermaye yatırımı ve özel tüketimdeki düşüşün tesiriyle beklentilerin üzerinde yüzde 0,4 küçüldü. ABD iktisadı, 2022 yılının son çeyreğinde tüketici harcamalarının zayıflamasıyla beklentilerin altında yüzde 2,7 büyüdü. Fed’in 31 Ocak-1 Şubat 2023 tarihlerinde düzenlenen son toplantısına ait tutanaklara nazaran iştirakçiler, gelen dataların enflasyonun yüzde 2’ye hakikat devamlı bir düşüş eğiliminde olduğuna dair inanç verene kadar kısıtlayıcı siyasetin sürdürülmesi gerektiğini ve bunun biraz vakit alabileceğini belirtti. Fed tutanakları sonrası global piyasalarda karışık bir seyir izlendi. TCMB, dün gerçekleştirdiği Şubat ayı PPK toplantısında, siyaset faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 50 baz puan indirerek yüzde 8,50 düzeyine çekti. Karar metninde, bu ölçülü indirim sonrası para siyaseti duruşunun fiyat istikrarı ve finansal istikrarı koruyarak deprem sonrası gerekli toparlanmayı desteklemek için kâfi olduğu tabirleri yer aldı. Haftaya müspet başlamasına karşın hafta içinde 5.014-5.265 aralığında karışık bir seyir izleyen BİSt100 Endeksi, yüzde 0,63 karla 5.058,75 puandan haftayı tamamladı. 18,83’lü düzeylerden haftaya başlayan Dolar/TL hafta içinde 19,00 hududunu test ederken, haftanın birinci yarısında 20,45 hududunu aşan Euro/TL bugün 20,00 sonunun altına kadar gevşedi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar,10-17 Şubat 2023 haftasında gerçek olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 9,2 milyon dolar pay senedi alımı, 38,7 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 0,3 milyon dolar Özel Dal Tahvil satışı gerçekleştirdi. Birebir haftada yurt içinde yerleşik gerçek bireylerin döviz mevduatı 1.546 milyon dolar azalarak 112.831 milyon dolara ve hukukî şahısların döviz mevduatı 1.462 milyon dolar azalarak 77.689 milyon dolara geriledi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 550 hududunun üzerine çıktı.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz
5,74x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,7x olan 5 yıllık ortalamasına göre yüzde 25,4 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son devirde değerli bir ralli yaparak rekor tazelemesine karşın koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle milletlerarası endekslere paralel formda 2017 yılından beri en düşük düzeylerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya karşın önümüzdeki periyot için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı istikametli riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek siyaset faizini yüzde 12,00 düzeyine indiren TCMB, 2020’deki birinci 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini yüzde 8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki birinci faiz artırımını gerçekleştirdi ve siyaset faizini 200 baz puan artışla yüzde 10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini yüzde 10,25 düzeyinde sabit bıraktı. Naci Ağbal vazifeye geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla yüzde 15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla yüzde 17 düzeyine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak yüzde 19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak yüzde 19’da sabit bıraktı. TCMB, siyaset faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek yüzde 14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek yüzde 14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak yüzde 14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak siyaset faizini yüzde 9,00 düzeyine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında siyaset faizini değiştirmeyerek yüzde 9,00 düzeyinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının birinci toplantısında siyaset faizini değiştirmeyerek yüzde 9 düzeyinde tutarken 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek yüzde 8,50 düzeyine çekti.
Ocak ayında yüzde 6,65 artan TÜFE’nin Şubat 2023 tarihli TCMB piyasa iştirakçileri anketine nazaran; Şubat ayında yüzde 3,01, Mart ayında yüzde 2,70, 2023 yılı sonunda yüzde 35,76 ve 12 ay sonrasında yüzde 30,75 artması beklenmektedir. Tekrar tıpkı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 22,84, 12 ay sonrasında ise 23,10 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 30,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 21,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla yüzde 3,6 ve yüzde 4,5 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda yüzde 9,00, 3 ay sonrasında yüzde 9,00 ve 12 ay sonrasında ise yüzde 13,94 olması beklenmektedir.
Kaynak BMD Araştırma
Hibya Haber Ajansı